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预期明年人民币将稳步升值

每日经济新闻　　人民币对美元逼近8.07大关。昨日银行间市场上，人民币对美元收盘报8.0709:1，较前一交易日再涨16个基点。至此，人民币已经保持了6天的连续升势。中国货币网上公开信息显示，昨日人民币对美元开盘报8.0720:1，全天交易区间处于8.0709:1～8.0722:1。

离岸市场上对人民币升值预期转淡，1年期人民币对美元NDF收盘报3310点，表明市场预期一年后人民币对美元升值至7.7399:1，较前一交易日下跌54个基点。

自汇改以来，人民币走势虽呈现一定的震荡，但人民币兑各币种汇率基本都呈现上扬趋势。专家预计，2006年，人民币仍存在升值的压力和可能性，但不会再出现汇率重估性质的剧烈升幅。

兴业银行资金部余屹认为，随着央行推出措施完善汇率形成机制的措施将不断深入，汇价由原先的政府干预向市场主导的方向转变，来自市场的需求可能会推高人民币汇率。这其中，例如贸易顺差和外国直接投资都可能导致人民币需求上升并推动汇率走高。

2004年全年的贸易顺差只有320亿美元，而今年10月份这个数字达到120亿美元，为年内单月最大增幅，预计2005年全年的贸易顺差将达到创纪录的1000亿美元。促进国际收支基本平衡已成为中国“十一五”规划经济社会发展的主要目标之一，也是宏观调控的重要目标之一。央行行长周小川表示，中央经济工作会议已经研究了贸易顺差的问题，并要采取措施缩小贸易顺差。

同时，国际外汇市场也可能带来人民币升值压力。余屹分析，美联储连续13次加息，目前美联邦基准利率已达4.25%，由于最近的会议，美联储表示出加息对经济带来潜在负面影响忧虑，市场存在美联储加息周期即将结束的预期。这令今年来靠息差优势大幅上扬的美元重新存在贬值的趋势，而其他国家也有升息压力，美元下跌可能推动这些货币包括欧元、澳元、英镑、日元等上扬，进而对人民币汇率产生新的影响，且要求升值可能性会更大。

此外，做市商制度的运行、外汇指定银行在中间价的4%范围内波动等等都推动人民币汇率走高。

汇改后人民币实际升值逾3%

汇改5月有余，人民币对美元汇率累计升值0.48%，然而从人民币对其他“篮子货币”的升值幅度可以得出，汇改以来，人民币事实上升值幅度在3%以上。

兴业上海分行银行资金部余屹指出，自汇改以来，人民币兑各币种汇率，虽然也有一定的震荡，基本都表现上扬趋势。具体来看，人民币对欧元在汇改后，升值达到约11%。，从9月5日曾经触及的高点10.1427触到11月18日低点9.4406，升值近8%；人民币兑日元也从8月16日的高点7.7497走到12月5日的6.6565。

“从人民币对欧元以及人民币对日元的走势图来看，很明显人民币走上缓慢升值通道”，余屹指出，尤其是在今年欧元、日元兑美元基本处于下跌行情中，基本体现了人民币的确是表现了强势。按贸易权重计算，假设欧元、日元在一篮子货币中大概占比分别为10%、20%，仅凭对这两个货币的升值，人民币相对于一篮子货币已经有了3%的升值。而考虑到包括美元、韩元、新加坡元等整体状况，汇改后人民币事实上升值幅度应该在3%以上。

而根据德意志银行观察，目前人民币的走势并非由贸易权重安排比例的“一篮子”货币来决定，如果依据各主要贸易伙伴的货币走势，人民币的波动幅度将比现在扩大20至30倍。

香港人民币业务有望扩大

香港人民币业务有望继续扩大。据香港媒体昨日报道，中国国务院总理温家宝日前会见赴京述职的香港特首曾荫权，谈及深化人民币业务时，温家宝总理表示，会加以考虑。

《每日经济新闻》昨日致电香港金管局，金管局方面表示，尽管曾荫权在北京述职期间，与温家宝总理谈及香港人民币业务问题，但目前还没有正式计划出台。

对于香港人民币业务的扩大，中国社科院金融所金融发展室主任易宪容指出，中央此前确实担心香港人民币业务市场扩大，会成为国际资金炒作人民币升值的基地，但近期经过详细了解具体运作，已逐步释疑。他认为，有限度地开放人民币业务，造成的风险不会太大。

易宪容同时表示，香港人民币业务还有很大开放空间，包括目前市场所期待的发行人民币债券、以人民币作为内地与香港贸易结算货币、容许人民币存款回流至香港银行内地分行作贷款用途等业务，但这些人民币业务的开放仍有待内地解决资本账户开放及资金流的问题。易宪容还指出，香港人民币业务扩大需要与内地资本账户开放和人民币自由兑换的改革进程相配合。同时，内地资本账户开放的时机、条件、方式及程序等，也可以以香港市场为背景来尝试。他认为，届时，香港也将真正成为人民币离岸中心。

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